来源：潮峰投研
作为资管行业的重要参与者，财通证券资产管理有限公司（以下简称“财通资管”）近三年来，管理规模大幅缩水，旗下有基金业绩常年亏损，在董事长马晓立的掌舵下，这家资管机构是否陷入了“躺平”的困局？
笔者发现，以财通资管优选回报一年持有期混合为例，该基金常年亏损，且基金运作过程中还存在高换手率、持仓频繁“大换血”等诸多疑点。
例如，从基金换手率来看，财通资管优选回报一年持有期混合2023年6月30日为419.98%，2023年12月31日升至500.89%，2024年6月30日为537.67%，2024年12月31日更是达到559.63%。如此高的换手率，意味着基金投资组合变化极为频繁。
高换手率的操作模式是否合理？还是为了交易而交易，好为财通证券输送交易费用？
规模“大撤退”：三年缩水400亿
2022年9月
，财通资管管理规模达到1550亿元，彼时，在行业内还能算得上是颇具规模的资管力量。
但仅仅三年时间，到2025年二季度，其管理规模便大幅缩水至1136亿元，减少了约400亿元。
在资管行业竞争愈发激烈的当下，规模是衡量一家机构市场竞争力的关键指标之一。而规模的持续缩水，意味着财通资管在市场份额的争夺中逐渐处于劣势。
一方面，可能是投资者对其管理能力失去信心，选择赎回产品；另一方面，也反映出财通资管在产品创新、市场拓展等方面的乏力，难以吸引新的资金流入。
笔者认为，财通资管的规模“大撤退”显得扎眼。在董事长马晓立的领导下，财通资管的战略规划是否存在偏差，又是否有足够的能力扭转规模下滑的颓势，。
有基金业绩“惨不忍睹”：四年亏超30%
财通资管旗下的财通资管优选回报一年持有期混合（009774），自2020年9月2日成立以来，截至目前已超过四年时间，但业绩却惨不忍睹，成立以来累计亏损超33.97%。
从短期业绩看，近1月上涨5.36%、近3月上涨8.62%、近6月上涨16.41%、近1年上涨31.90%，似乎有一定的反弹迹象。
但拉长时间维度，近3年亏损28.73%，成立以来更是亏损超30%，这样的长期业绩表现，无疑让投资者大失所望。
有投资者在基金吧吐槽：“垃圾里的垃圾，还好只买了一万块3年，还亏30，哈哈大盘创新高它都还是巨亏的。”这样的抱怨并非个例。
而该基金的基金经理王浩冰，拥有硕士研究生学历，履历也较为丰富，曾在中信证券、华商基金等多家知名机构工作，2023年8月加入财通资管后任权益公募投资部权益投资副总监。
运作疑点重重，高换手率与持仓“大换血”，投资逻辑成谜
笔者在进一步探究财通资管优选回报一年持有期混合的运作情况，还能发现诸多疑点。
从基金换手率来看，2023年6月30日为419.98%，2023年12月31日升至500.89%，2024年6月30日为537.67%，2024年12月31日更是达到559.63%。如此高的换手率，意味着基金投资组合变化极为频繁。
通常来说，较高的换手率可能反映出基金经理对市场趋势判断的频繁调整，或者是在积极进行波段操作。
但过高的换手率也会带来较高的交易成本，侵蚀基金收益。而财通资管优选回报一年持有期混合本身业绩不佳，高换手率的操作模式是否合理，是否是导致基金亏损的因素之一，值得深入追问。
再看基金的持仓情况，对比2025年1季度和2季度的股票投资明细，前十大重仓股有较大变化。
一季度的前三大重仓股为彩虹股份、山航国际、新宙邦，到了二季度则变为永兴材料、中国国航、瀚蓝环境。持仓的“大换血”，显示出基金经理在投资标的选择上的大幅调整。
这种频繁且大幅的持仓调整，让投资者难以把握基金的投资逻辑。是基于对行业和个股的深入研究做出的优化，还是基金经理在投资上的“随波逐流”“追涨杀跌”？如果是后者，那么财通资管的投研能力和基金经理的专业素养，显然无法支撑起产品的稳健运作。
管理规模大幅缩水，旗下基金长期业绩惨淡，且基金运作过程中还存在高换手率、持仓频繁“大换血”等诸多疑点。
笔者认为，财通资管董事长马晓立作为经济学硕士、正高级经济师，拥有丰富的行业履历，本应带领财通资管在资管行业乘风破浪，让买入其公司产品的基民享受到合理的收益，但现实却是公司部分产品陷入困境。
财通资管是会积极采取措施，扭转当前的不利局面，还是会在“躺平”的道路上继续沉沦？值得关注。
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责任编辑：何俊熹
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